2月10日前后，尿素價格轉跌為漲，至今累計漲幅在200元/噸左右。當前，復合肥開工率有所回升，對尿素等原料進行采購。但近兩日尿素后勁明顯不足，多數尿素企業出廠報價轉為穩定或小幅下調。2024年尿素新增產能近400萬噸，預計2025年尿素產能會增加400萬噸左右，尿素的市場供應量持續增加，當前尿素產量維持高位，尿素實物日產量在20萬噸左右，抑制了尿素價格的上行空間。

尿素企業與往年同期相比去庫稍顯緩慢，在近期價格上漲后，庫存壓力稍有緩解，貿易商和基層市場拿貨積極性好轉，對尿素等肥料適當采購。但在尿素價格的持續上漲后，尿素工廠的新單跟進再次放緩。

近年來受到種植糧食利潤偏差的影響，基層種植戶對肥料等農資產品的采購情緒較為一般，個別地區也存在為了節約成本減少用肥的現象。在尿素價格上漲后，下游客戶尤其是基層種植戶的抵觸情緒較為明顯。雖然逐步進入了備肥季節，但尿素供應量充足，下游客戶對漲價后的尿素采購謹慎，限制了尿素持續上漲的可能，短期內也有回落的風險，尿素企業挺價策略大概率也僅能在短期內有效，預計后面尿素價格大概率會穩中偏弱運行。

在尿素上漲后，對于作為尿素替代性產品的硫酸銨，在一定程度上有利好支撐。尿素上漲后勁稍顯不足，而同為氮肥的硫酸銨本輪上漲較為持久。本周硫酸銨總體還處于上漲的趨勢，但上漲幅度與前幾周相比略有放緩的趨勢。硫酸銨含有氮和硫兩個元素，近期復合肥企業開工回升后對原料的采購積極性好轉，同時顆粒廠等對硫酸銨的補貨拿貨，采購積極性較好。但當前硫酸銨價格處于一個稍微較高的位置，需要警惕其有高位回調的風險。

上周至今，己內酰胺級硫酸銨價格高位后持穩，調價和上漲幅度都不如前幾周頻繁，價格稍顯觸頂，企業推漲略顯艱難。福建某己內酰胺硫酸銨工廠本周競拍高端成交價格在1010元/噸，較上次競拍下滑了20元/噸。

東北多家品質好的硫酸銨的出廠價格突破1000元/噸，個別能到達1100元/噸以上，在東北硫酸銨價格大漲后，東北客戶也開始向周邊省市詢價拿貨。當前，全國大部分硫酸銨工廠已經結束競拍或定價，山東山西河北河南等硫酸銨主產區價格以上漲為主，漲幅多在20元/噸左右，河南個別工廠價格轉穩或小幅走低。河北山東個別工廠表示本周詢價稍有減少，客戶對高價硫酸銨稍有抵觸的情緒。

總體來看，當前硫酸銨價格處于高位，己內和焦化級硫酸銨漲勢都有所放緩，短期來看硫酸銨應該稍強運行，但存在回落的風險。國際市場上硫酸銨供應充足，國際客戶也多以詢價為主，并對高價硫酸銨謹慎拿貨。但在國際尿素的支撐下，國際硫酸銨價格和我國硫酸銨價格暴跌的可能性偏小，但拿貨或可能逐步放緩。

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